精细化工将获可持续高速发展

预计到2015年，精细化工行业产值将达16000亿元，比2008年增长一倍以上，精细化工自给率达到80%以上，进入精细化工大国与强国之列。国家相关部门在石化行业“十二五”规划中指出，未来化工行业要“提高高端精细化工总量，高端领域如化工中间体及绿色合成技术、电子化学品，高性能水处理化学品、功能型食品添加剂、高性能环保阻燃剂、高性能橡胶助剂和环保型塑料添加剂将是重点发展方向”。

未来可持续高速增长

相对大宗化学品，精细化工产品附加值高，周期性弱，市场波动小。据统计目前国内精细化工行业产销率在95%以上，行业整体毛利率在18%-20%左右，连续4年销售收入和利润总额增长率保持在15%以上。

当前我国精细化工产品主要处于行业的成长期，未来存在替代进口产品的可能，行业增速快于大宗化学品，未来发展空间巨大。

重点关注中间体行业

化工中间体是化工基础原料的下游产品，也是精细化工产品的原料，在化工行业起着至关重要的作用，随着我国基础石油化工和精细化学品工业的快速发展，加之发达国家环保要求的日益增强，近年来全球有机中间体生产与贸易中心逐渐向发展中国家转移，形成了以中国、印度为核心的有机中间体的生产区。目前我国中间体产业已形成从科研开发到生产销售一套较完整的体系，可以生产医药中间体、农药中间体等36个大类、4万多种中间体。从出口量看，我国每年中间体的出口量超过500万吨，目前已成为世界上最大的中间体生产和出口国。

在医药中间体方面，国内医药中间体的生产值在2007年已达到2400亿元，占我国精细化工行业总产值的近20%，产量达520万吨。所生产的产品不但满足我国医药生产需要，而且出口海外多个国家和地区，在国际市场上极具竞争力。国外专利药大规模到期将对我国医药中间体行业带来新的催化剂，因为专利药物的到期后，相关仿制药产量会出现爆发性增长，从而带动相关医药中间体需求的快速增长。2014年将迎来专利药到期高峰，其中2014年将出现顶峰，共有326个专利药到期，2010和2017年是前后的两个相对高峰年度，分别有205、242个专利药到期，到期药物品种主要是抗感染、内分泌、神经系统、心血管类，市场规模巨大。随着我国人口老龄化现象的加剧，未来国内对相关药物的需求也将呈逐年上升的趋势，国内医药中间体企业将从医药行业市场快速发展中受益。

我国从2000年已经进入老龄化社会，2010-2040年将是我国人口老龄化高速增长期。预计2026年，我国六十岁以上人口将达到3亿，成为超老年型国家。老龄人口是医疗服务的高消费人群，老年人的药品消费占据药品市场消费的1/2以上，老龄化进程的加速势必带动药品的需求量，从而有利于医药中间体行业发展。

此外，国际医药市场的较快发展和外包生产比例的提高也是我国医药中间体快速发展的催化剂。据预计，未来5年全球医药市场规模年均复合增长率将在5-8%之间，其中新兴市场如亚洲、非洲、拉美增长将快于平均水平，未来5年年均复合增长率有望达到12-15%。全球医药生产向亚洲转移，外包范围进一步扩大。据统计，在2008年时计划在亚洲进行外包生产企业比率达到33%，同比2007年提高10个百分点，预计未来有望继续提高。

在农药中间体方面，国内农药行业已建立从原药生产、中间体配套到制剂加工在内的较完整的工业体系。随着含杂环高效低毒农药的不断上市，国内农药中间体发展迅速，目前我国可以生产或将生产的农药中间体品种800余种。国内某些类型中间体的开发进程快速，如含氟、含氰基、含杂环中间体等。1990年以来，我国农药的产量逐年增加，农药中间体的产量也逐年增加。1990年我国农药中间体产量约57万吨，2009年约249万吨，1990-2009年均增长率8.1%。

精细化工中间体板块投资机会

国内中间体生产企业一般采取定制生产模式。定制生产是一种国际上企业间常见的分工合作形式，一般为大型跨国企业根据自身的业务要求，将其生产环节中的一个或多个产品通过合同的形式委托给更专业化、更具比较生产优势的厂家生产。接受委托的生产厂家按客户指定的特定产品标准进行生产，最终把受托生产的产品全部销售给委托客户。定制生产适应了全球产业链专业化分工的发展趋势，最终实现了产品价值链中各环节的互赢。定制生产通过长期合同可以帮助生产企业锁定毛利率，企业受外部宏观经济变化较小。