新客户持续增加 PCB产业逐渐升温

ＰＣＢ这个产业今年获得法人青睐，二线股也开始翻身，从先丰的经验来看，尤其股价已经领先反应先前的疑虑之后，或许接下来有慢慢转强的契机。

先前就提过五二○行情不要抱有太多的期待，果然大盘出现回调之后就受到五日、十日均线的反压压抑，这表示极短线无法站上八九五○至八九九○点的位置，则有碎步盘跌往下进行盘整，但是再跌空间也有限，因为季线八七五○点附近看起来支撑也不弱。

笔者还是认为现阶段是大涨之前的压缩整理，其实走势不妨参考○七年的四至五月，或者是○三年的十一到十二月，都有类似波段大涨行情启动前的最后整理，行情无趣恐怕就是最大的特色！

消费力带出渐渐好的逻辑

尽管行情胶着，但是国内的景气能见度却是越来越明朗，日前政府部门公布了几个重要的数据，一是台湾四月份的出口总值创下历史新高，出口的十大品项之中，只有光学类的面板因为面对降价压力，而导致出口总值出现衰退，这意味了全球对于消费性电子产品的需求依然强劲。

另一数据是台湾的民间消费活力大增，主计处指出，过去十年，也就是从二○○一到二○一○年，台湾的平均民间消费金额成长率为二．二六％，今年民间消费总额上看八．三兆元新台币，年增率则会一口气跳到三．九四％的超高水平。

虽然这些都是总体经济面的相关数字，但是也可以从其中找到投资的蛛丝马迹，像是出口强劲成长，尤其以资通讯产品的出口成长最为惊人，最有代表性的当然就是智能型手机。

反倒是基期不高，营运状况慢慢变好的供应链或许有表现的机会，就拿ＰＣＢ产业来说，这个产业今年深获法人青睐，二线股也开始翻身，像是先丰在投信买盘强力吸货之下，股价一口气大涨了近五成。事实上先丰的大涨不光是筹码面的拉抬而已，基本面出现质变更是法人愿意捧场的关键，。

ＰＣＢ族群有转机的不光是先丰而已，竞国第二季受惠于封装板订单热络，业绩成长力道一点也不会输给先丰，尤其是应用于智能型手机、平板计算机的ＣＭＯＳ影像视讯镜头封装板，除了间接打入苹果的供应链外，更是透过镜头模块的供货商，切入国际各大一线的平板计算机供应链中，而且近期产品线从五○○万画素提升到八○○万画素的产品，同时又开发出电池、ＤＲＡＭ等相关新应用的板材，这些新产品都有机会带动下半年的业绩跳跃力道。

竞国大吃平板计算机订单

对于第二季的业绩看法，法人表示订单的能见度很高，五、六月合并营收都有机会维持七亿元以上的高档水平，整体而言，第二季合并营收将超过二一亿元，换算季增率将可以达到二成，如果又以四月的毛利率以及单月获利估算，第二季的单季获利有机会跳到一元以上，随着下半年维持畅旺的营运水平，又加上泰国的转投资有机会在下半年由亏转盈，少了业外亏损的拖累，法人估全年ＥＰＳ有挑战三．五元上下的机会，从本业的角度来看，目前的本益比其实不高，股价有机会慢慢反应被低估的价值。

新复兴的中国收益增温

同样也是利基型ＰＣＢ的新复兴营运也为国内高频微波通讯用基板制造商，主要产品包含陶瓷基板、铁氟龙基板、铝基板、铜基板及ＦＲ-４，这些都是ＬＮＢ、天线、基地台等设备的零组件，就营运面来看，首季营运线可以说是淡季不淡，营收五．一一亿元，又因为汇率影响不大，毛利率一口气从去年第四季的二○％提升至二三％，税后纯益○．七九亿元，折合ＥＰＳ达○．九五元。

另外基地台产品线也会是今年成长的一个重点，因为中国新客户订单增加而且持续成长，预估这个产品线的营收季增率也有成长二成五以上的机会。

也就是说第二季见到低点，而第三、四季都有机会一路往上垫高，值得注意的是，中国当地的电信设备商在去年已经成为全球第二大的业者，新复兴的利基型产品已经是直接切入中国业者的供应链中，有助于确保长期的营运成长动能，未来几季的成长动能强，股价提前反应本季的低潮后，有渐渐走强的机会。

健鼎的成长机会也值得注意，第一季虽然是淡季，不过业绩表现已经优于预期，第二季受惠于手机、平板计算机相关的ＨＤＩ板出货往上成长，反应业绩必然会成长。法人估今年ＥＰＳ有挑战十二元的机会，长线趋势可以注意。